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原油暴跌,新一轮石油危机已经来临
2020-03-11 07:40   审核人:   (点击量:)

毫无疑问,沙特的任性行为将引发一系列市场的变化。


史无前例的折扣


自1960年以来,欧佩克国家之间的合作崩溃都会引发惩罚性的下跌,而且低油价会持续数年。Rapidan Energy Advisers LLC的创始人Bob McNally说:“这是一次史诗般的失败。”


2014年11月,沙特枉顾自己油市平衡者的角色,大肆增产,试图用低油价逼死美国页岩油。布伦特原油随后一路暴跌,在2015年末和2016年初跌到了25美元水平。岂料,页岩油却靠着借债活了下来,而且活得更好。欧佩克之后不得不拉拢俄罗斯实施减产。时至今日,原油世界还在为当年沙特的决定买单。


然而,6年之后,就在本周六,沙特再一次推出“自杀式”石油运动。只不过,这次的对象是俄罗斯,而结果可能更加血腥。


能源咨询公司FGE中东董事总经理纳塞里(Iman Nasseri)表示:“沙特正在打响一场全面价格战!”


打击俄罗斯


但最惊人的是,卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶,售价低至10.25美元/桶。相比之下,俄罗斯旗舰级乌拉尔原油(Urals)每桶折价约为2美元。


显而易见,沙特是要直接攻击欧洲市场的俄罗斯油企。


沙特这种震慑策略是为了用最快的速度给俄罗斯、美国和其他产油国带来最大的痛苦,以期将它们逼回谈判桌,然后迅速逆转策略,一旦各方达成协议就开始减产。


这听起来固然可行,但2014/2015年那次尝试的结果对于沙特就是一个耻辱,不仅把页岩油逼得更加强大,俄罗斯也适应了低油价。


这一次,最可能的结果是,俄罗斯能忍受低油价的时间将比沙特长得多。


ING银行驻莫斯科首席经济学家德米特里·多尔金(Dmitry Dolgin)说:“由于俄罗斯前几年采取了严厉措施,俄罗斯现在可以承受比五到六年前更低的油价。”


近年来,国际制裁迫使俄罗斯削减外国借款,而严格的财政政策则将国内支出降至最低。结果是,俄罗斯现在拥有世界第四大国际储备,而债务水平最低。即使石油价格跌至每桶40美元附近,普京新政府今年仍有大量空间开始增加支出。相比之下,沙特平衡预算所需的油价大概是俄罗斯的两倍。


沙特2020年的预算基于布油达到58美元/桶,但哪怕是58美元/桶也会带来6.4%的预算赤字。若新策略之下布油再跌去一半,将导致沙特出现社会不安和政府动荡。


据澎湃新闻,沙特政府以密谋政变为由,拘捕了3名王室高级成员,包括国王萨勒曼的弟弟艾哈迈德亲王、前王储纳耶夫及王室表亲纳瓦夫。今次行动被视为王储穆罕默德新一轮的打压,因为如果未来几周沙特国内出现动乱,这些人都是能出来争夺王位的。


而美国页岩油行业可能会感受到最直接的痛苦,因为随着投资者对该行业的热情下降,不少页岩油公司已经陷入困境。这可能正中普京下怀,俄罗斯国有智囊机构莫斯科世界经济与国际关系研究所所长亚历山大·丹金说:“克里姆林宫已决定牺牲欧佩克+组织,以遏制美国页岩生产商,并惩罚美国扰乱北溪2号(Nord Stream 2)天然气管道的建设。当然,让沙特阿拉伯不安可能是冒险的事情,但这符合俄罗斯目前的战略利益格局。”


上周一位参加欧佩克会议的人士说,俄罗斯认为页岩油生产商应分担需求下降带来的痛苦,应该减产。


不过页岩油企可能不会立即停止生产。在他们无法再赚取足够的现金来支付日常开支之前,他们可能会继续产油。2016年,只有在油价跌至每桶30美元以下之后,其中一些人才开始闲置钻井。


或将现20年来最低


现在这种情况在欧佩克60年的历史中有一些先例,但没有一个有好结局的:

1985年,沙特在经历了数年的欧佩克减产之后,放弃减产并发起了价格战。在1985年11月至1986年5月之间,油价暴跌了近70%。


1997年,委内瑞拉过度生产使沙特忍无可忍,沙特再次使市场崩溃。在接下来的一年半中,油价下跌了50%。到1998年12月,布油跌到史上最低的9.55美元/桶。


2014年,沙特未能说服包括俄罗斯在内的非欧佩克国家加入减产计划,之后发起了价格战。在接下来的六个月中,价格下降了65%。到2016年,布油曾跌到27.10美元/桶。


但是,以上先例都并非发生在需求残酷收缩之时,更不是发生在致命病毒在全球扩散之时。上周五,研究人员雷德本(Redburn)指出,今年的需求可能萎缩150万桶/日,是自1982年以来的最大跌幅。


对于欧佩克来说,最相似的一次先例就是1997年那一次。当时在雅加达的一次会议上,沙特决定提高产量,而当时亚洲经济危机正导致需求下降。油价跌至每桶不到10美元,引发了无情的行业震动。一些依赖石油经济的国家出现混乱,大量生产商破产。


交易员也认为,当前疫情之下的油市情况跟1997年最像。咨询公司IHS Markit Ltd.的石油分析师、资深OPEC观察员罗杰·迪万(Roger Diwan)说:“AG电投官网很可能会在下个季度看到过去20年中的最低油价。”


这意味着油价可能跌破20美元/桶。

(来源:中国石油石化)

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